Too-connected-to-fail Institutions and Payments System’s Stability: Assessing Challenges for Financial Authorities

The most recent episode of market turmoil exposed the limitations resulting from the traditional focus on too-big-to-fail institutions within an increasingly systemic-crisis-prone financial system, and encouraged the appearance of the too-connected-to-fail (TCTF) concept. The TCTF concept conveniently broadens the base of potential destabilizing institutions beyond the traditional banking-focused approach to systemic risk, but requires methodologies capable of coping with complex, cross-dependent, context-dependent and non-linear systems. After comprehensively introducing the rise of the TCTF concept, this paper presents a robust, parsimonious and powerful approach to identifying and assessing systemic risk within payments systems, and proposes some analytical routes for assessing financial authorities’ challenges. Banco de la Republica’s approach is based on a convenient mixture of network topology basics for identifying central institutions, and payments systems simulation techniques for quantifying the potential consequences of central institutions failing within Colombian large-value payments systems. Unlike econometrics or network topology alone, results consist of a rich set of quantitative outcomes that capture the complexity, cross-dependency, context-dependency and non-linearity of payments systems, but conveniently disaggregated and dollar-denominated. These outcomes and the proposed analysis provide practical information for enhanced policy and decision-making, where the ability to measure each institution’s contribution to systemic risk may assist financial authorities in their task to achieve payments system’s stability.Payments systems, too-connected-to-fail, too-big-to-fail, systemic risk, network topology, simulation, central bank liquidity. Classification JEL:E58, E44, C63, G21, D85.

La topología de redes como herramienta de seguimiento en el Sistema de Pagos de Alto Valor en Colombia

Las transferencias de fondos que se realizan entre los participantes en un sistema de pagos conforman redes de valor que, por su naturaleza, están expuestas a riesgos financieros de diverso género y, en particular, al potencial de riesgo sistémico. La incidencia que ello tendría sobre la estabilidad financiera, la transmisión de la política monetaria y la actividad económica son algunas de las razones que explican el interés de los Bancos Centrales por promover los objetivos de seguridad y eficiencia en los sistemas de pago. Los aportes de la física estadística en el análisis de redes complejas han permitido reconocer la estrecha relación existente entre la estructura, el funcionamiento de la red y su estabilidad. Soportado en esta rama de la física, este documento constituye una primera aplicación de la topología de redes al análisis de la red de valor que se conforma entre los participantes del Sistema de Pagos de Alto Valor CUD de Colombia. La identificación de la topología y de las propiedades de ésta red, junto con la cuantificación del impacto de algunos choques simulados sobre la estabilidad y el valor liquidado en la red, son los objetivos principales que persigue esta investigación. Se concluye que las eventuales perturbaciones simuladas tienen un efecto significativo sobre el flujo normal de los pagos, tanto por el resquebrajamiento de la infraestructura de pagos como por los problemas de coordinación que se derivan entre sus participantes. Con base en tales resultados es posible sugerir una serie de políticas encaminadas a garantizar el flujo normal de los pagos, ya sea mediante acciones preventivas que reduzcan la probabilidad de ocurrencia de interrupciones en el sistema o correctivas que permitan, ante la eventual realización de estas interrupciones, la pronta recuperación de la estabilidad de la red de pagos.redes, topología, interbancario, pagos, riesgo sistémico, CUD, Colombia Classification JEL: E59; E58; G1.

Diplomado de profundización cisco prueba de habilidades prácticas ccnp.

no aplicaEl documento presenta el enrutamiento estático, configuración VRF, configuraciones en capa 2 y la seguridad aplicada. El documento presenta una simulación por medio de la máquina virtual GNS3, presentando una simulación de los equipos requeridos los cuales requieren de unas especificaciones específicas para realizar las configuraciones como lo son el Routers (Cisco 7200) y el Switches (Cisco IOU L2). Ya con estos equipos previamente instalados se presenta la topología de red indicada en la figura 1 estableciendo así el montaje de la red según el direccionamiento de la table 1. Se utilizan comandos IOS para la configuración de cada equipo utilizado, se presenta el direccionamiento tanto en IPv4 como en IPv6, se crean de VLANS, rutas estáticas y troncales, se aplica un tipo de seguridad encriptada para cada uno de los dispositivos y se presenta las figuras de verificación de cada uno de pasos presentados en el documento según la tabla de direccionamiento.The document presents static routing, VRF configuration, Layer 2 configurations, and applied security. The document presents a simulation through the GNS3 virtual machine, presenting a simulation of the required equipment which requires specific specifications to carry out the configurations such as Routers (Cisco 7200) and Switches (Cisco IOU L2). With this equipment previously installed, the network topology indicated in figure 1 is presented, thus establishing the assembly of the network according to the addressing of table 1. IOS commands are used for the configuration of each equipment used, addressing is presented in both IPv4 and IPv6, VLANs are created, static and trunk routes, a type of encrypted security is applied for each of the devices and the verification figures of each of the steps presented in the document are presented according to the addressing table

The Evolution of World Trade from 1995 to 2014:A Network Approach

This paper employs network analysis to study world trade from 1995 to 2014. We focus on the main connective features of the world trade network (WTN) and their dynamics. Results suggest that countries’ efforts to attain the benefits of trade have resulted in an intertwined network that is increasingly dense, reciprocal, and clustered. Trade linkages are distributed homogeneously among countries, but their intensity (i.e. their value) is highly concentrated in a small set of countries. The main connective features of the WTN were not affected by the 2007-2008 international financial crisis. However, we find that the crisis marks a turning point in the evolution of the WTN from a two-group (led by the US and Germany) to a three-group (led by the US, Germany, and China) hierarchical structure; gravity models of international trade may explain this evolution. Furthermore, we find that WTN’s connective features do not conform to a linear aggregation of sectorial trade networks

Cuantificación de la contribución de las fuentes de liquidez en el Sistema de Pagos de Alto Valor en Colombia: una aproximación preliminar

En el presente trabajo se realiza un análisis de estática comparativa relacionado con la cuantificación de la contribución de las distintas fuentes de liquidez que utilizan las entidades financieras en Colombia para cumplir (liquidar) sus obligaciones en el sistema de pagos de alto valor operado por el Banco de la República, al que se denomina sistema CUD. Con base en ello se evalúa también la incidencia de diversas políticas adoptadas por el banco central para propender por la liquidación más temprana de las operaciones y mitigar riesgos de liquidez en el sistema de pagos de alto valor. Para tales efectos, se consideró el comportamiento transaccional y de liquidez intradía de los participantes en el CUD correspondiente a dos periodos de marcadas diferencias tanto en la funcionalidad del sistema como en el entorno económico (mayo de 2002 y mayo de 2010), agregando la información por grupos de agentes más activos como son los bancos, comisionistas de bolsa y sociedades fiduciarias. En la metodología propuesta se asume que los participantes utilizan como fuente primaria su saldo en cuentas de depósito en el banco central (encaje) con el cual inician un día de operaciones, luego se calcula el valor efectivo de la liquidez provista por el Banco de la República u obtenida en el mercado monetario y se toma como residuo la dinámica de los pagos entre los agentes (liquidez de los pagos entrantes). Este análisis permite hacer una aproximación preliminar a la identificación de las estrategias utilizadas por las entidades financieras respecto al uso de cada una de las fuentes alternativas de liquidez en el sistema de pagos y a identificar riesgos potenciales que se derivan de las mismas para cada tipo de participantes y sobre el sistema en su conjunto. También provee elementos de juicio a las autoridades financieras para el diseño de políticas macroprudenciales que mitiguen el riesgo de liquidez y el riesgo sistémico.Sistema de pagos de alto valor, sistemas de liquidación bruta en tiempo real, fuentes de liquidez, encaje, provisión de liquidez del banco central, dinámica de pagos interbancarios. Classification JEL: E42, E41, E51, C70.

Riesgo Sistémico y Estabilidad del Sistema de Pagos de Alto Valor en Colombia: Análisis bajo Topología de Redes y Simulación de Pagos

Este documento estudia la estabilidad del sistema de pagos (SP) de alto valor en Colombia (CUD) ante el incumplimiento de una entidad sistémicamente importante, y evalúa la capacidad de respuesta de las entidades afectadas a partir de la utilización de sus recursos y a través de los mecanismos de liquidez que brinda el Banco de la República. De acuerdo con la literatura reciente, las entidades sistémicamente importantes se identifican bajo el concepto de too-connected-to-fail (TCTF) para diferentes escenarios de volatilidad del mercado de TES y de actividad del SP. La estabilidad del SP se evalúa mediante Topología de Redes (TR) y un Modelo de Simulación de Pagos (MSP), el cual incorpora un algoritmo de resolución de colas recursivo tipo FIFO (First In First Out) y un algoritmo de compensación multilateral. Los resultados de la TR sugieren que el CUD es una red de tamaño mediano, robusta, estable y concentrada. El MSP mostró, además, que variables como los saldos de las entidades en el CUD, la oportunidad de las transacciones intradía, y la concentración de liquidez, inciden sobre el número de entidades afectadas. Se encontró que la mayoría de las entidades cuenta con mecanismos que les permiten solventar la iliquidez temporal en el SP. Sin embargo, existen entidades que, por su estructura y especialidad de su negocio, deben hacer un mayor esfuerzo en la administración del riesgo de liquidez.Sistema de Pago, Riesgo Sistémico, Topología de Redes, Modelos de Simulación, Política Monetaria, Prestamista de Última Instancia, too-connected-to-fail. Classification JEL: E58, E44, C63, G21, D85.

Construcción de un generador eólico de bajas revoluciones para la escuela fiscal mixta portoviejo ubicada en el sector de cuchitingue, parroquia aláquez, cantón latacunga.

La situación energética que atravesó país era difícil, convirtiéndose en uno de los factores más significativos para que se realice la búsqueda de alternativas en cuanto a producción de energía eléctrica, por lo cual se incentiva al aprovechamiento de los recursos renovables para satisfacer las necesidades energéticas requeridas en este proyecto. Las energías alternativas son fuentes de abastecimiento energético respetuosas con el medio ambiente..

Heterogeneity in the use of intraday liquidity sources in the large-value payment system

En este documento se estudian las fuentes de liquidez que usan las entidades financieras que participan en el sistema de pagos de alto valor para cumplir con sus obligaciones diarias. Para este propósito, diseñamos e implementamos un algoritmo que descompone la unidad de caja de estas entidades en diferentes conceptos de fuente de liquidez, mediante reglas asociadas a los conceptos de pagos recibidos (fuentes) y enviados (usos). Los valores asignados por el algoritmo evidencian que a nivel agregado las fuentes preferidas son el ahorro de liquidez, la dinámica y los saldos overnight. A nivel de entidad, se observan diferencias en las preferencias que se pueden atribuir al tipo de negocio que realizan, a la disponibilidad (regulación y condiciones macroeconómicas) y a los costos de las fuentes.This document studies the sources of liquidity used by financial entities that participate in the large-value payment system to meet their daily obligations. For this purpose, we design and implement an algorithm that breaks down the cash unit of these entities into different concepts of liquidity source, through rules associated with the concepts of payments received (sources) and sent (uses). The values assigned by the algorithm show that at the aggregate level the preferred sources are liquidity savings, dynamics, and overnight balances. There are differences in preferences at the entity level that can be attributed to the type of business they carry out, the availability (regulation and macroeconomic conditions), and the costs of the sources.Heterogeneidad en el uso de las fuentes de liquidez intradía en el sistema de pagos de alto valor Enfoque: Las entidades financieras que participan en un sistema de pagos disponen de variadas fuentes de recursos para liquidar durante el día de manera oportuna sus obligaciones o las de sus clientes, adquiridas generalmente en los mercados financieros. Cuando se trata de un sistema de pagos de alto valor (SPAV), en el que el cumplimiento de las operaciones se hace bajo la modalidad de liquidación por los montos brutos y en tiempo real—como el CUD en Colombia—, las exigencias de recursos intradía para los participantes del sistema son importantes. De las fuentes de liquidez que se utilizan en el CUD para cumplir estas exigencias, los acuerdos de venta con pacto de recompra (repos), las simultáneas, y la transferencia temporal de valores, las cuales involucran un activo como colateral por el dinero recibido, se pueden clasificar como fuentes colateralizadas. Los préstamos interbancarios que se conceden basados en la confianza entre las partes, se catalogan como fuentes no colateralizadas. Dentro de otras fuentes, se encuentran los saldos de las entidades en las cuentas de depósito en el banco central al inicio del día y los ahorros de liquidez que resultan de la ejecución de funcionalidades implementadas en las infraestructuras del mercado financiero (IMF). La insuficiencia de las fuentes de liquidez para que las entidades cumplan con sus obligaciones en CUD puede afectar negativamente el flujo normal de los pagos. Por esta razón resulta de especial interés para el Banco de la República, cuantificar y hacer monitoreo al uso de estas fuentes, como una herramienta de seguimiento para contribuir al seguro y efectivo funcionamiento del sistema de pagos, teniendo en cuenta su incidencia sobre el riesgo sistémico y la estabilidad del sistema financiero. Contribución: Con el fin de medir y monitorear en el CUD el uso que las entidades hacen de las fuentes de liquidez intradía, se implementa un algoritmo que logra establecer para cada una de estas, su disponibilidad al momento de cumplir con cada uno de los pagos y su contribución en el total liquidado. Lo anterior permite establecer patrones de comportamiento para cada participante en el sistema de pagos, y reconocer, a partir de cambios en estos patrones, potenciales señales de riesgo que contribuyen a la labor de monitoreo de los participantes en el sistema de pagos de alto valor. Resultados: Los resultados permiten identificar que las fuentes que más contribuyeron a la liquidación de pagos en el CUD fueron los ahorros de liquidez (algoritmos de optimización de liquidez de las infraestructuras), la dinámica (pagos entrantes) y los saldos overnight (recursos en las cuentas en CUD al inicio del día). No obstante, este ordenamiento no se mantiene por tipo de entidad, ya que los resultados evidencian algún grado de heterogeneidad en sus preferencias, atribuibles a diversos aspectos como la naturaleza del negocio, la regulación a la que están sometidas, las condiciones macroeconómicas y de mercado, la disponibilidad de las fuentes y sus respectivos costos. Frase destacada: Con el fin de medir y monitorear en el CUD el uso que las entidades hacen de las fuentes de liquidez intradía, se implementa un algoritmo que logra establecer para cada una de estas, su disponibilidad al momento de cumplir con cada uno de los pagos y su contribución en el total liquidado